錫林浩特聲測(cè)管廠家，
7月底之前的限產(chǎn)提前改變了黑色系各品種的運(yùn)行節(jié)奏，聲測(cè)管的需求支撐預(yù)期被削弱；但是依照 今年
的環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行情況，后期的限產(chǎn)執(zhí)行力度仍存在變數(shù)。結(jié)合港口現(xiàn)貨和庫(kù)存水平來(lái)看，四季度前供給偏緊
的狀況很難得到緩解。操作上，聲測(cè)管期貨回調(diào)買入 的策略不變，9月合約790元/噸是關(guān)鍵支撐位，前高
837元/噸是關(guān)鍵阻力位，突破后目標(biāo)看向900元/噸。套利方面，繼續(xù)空鋼廠利潤(rùn)的安全邊際較低， 可考慮
介入多鐵礦空焦炭組合。目前供給偏緊預(yù)期在港口兌現(xiàn)，造成現(xiàn)貨礦價(jià)居高不下，因此基差的短期修補(bǔ)驅(qū)動(dòng)
極強(qiáng)，盤面下跌的空間有限。內(nèi)礦增量杯水車薪國(guó)內(nèi)鐵精粉多是貧礦，含鐵品位僅在40%左右。由于去年聲
測(cè)管價(jià)格在底部運(yùn)行，內(nèi)礦開采成本較高，普遍開工率較低。2019年國(guó)際礦價(jià)從低位迅速崛起，豐厚 的利
潤(rùn)空間刺激內(nèi)礦加速?gòu)?fù)產(chǎn)，鋼廠方面由于利潤(rùn)受到壓縮，對(duì)硅鋁指標(biāo)低，品位低的礦種需求旺盛。內(nèi)礦定價(jià)
不似國(guó)際礦金融程度高，價(jià)格變化受資本市場(chǎng)影響較 低，是受鋼廠青睞的原因之一。今年5月聲測(cè)管鐵精粉
產(chǎn)量為2316.8萬(wàn)噸，同比增184.0萬(wàn)噸，增幅為8.6%；環(huán)比增123.2萬(wàn)噸， 增幅為5.6%；今年1-5月累計(jì)產(chǎn)
量為10631.4萬(wàn)噸，較去年同期增489.6萬(wàn)噸，增幅達(dá)4.8%。鐵精粉產(chǎn)量呈逐月提升的態(tài)勢(shì)。據(jù) mysteel調(diào)
研，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)能利用率屢創(chuàng)新高；新備案、開工項(xiàng)目大幅增加。占全國(guó)精粉總產(chǎn)能90.2%的332家礦山企業(yè)產(chǎn)
能利用率為63.9%。下半 年我們預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量增量為600-700萬(wàn)噸左右，對(duì)于緩解短期供給緊缺“杯
水車薪”。外礦四季度前增量有限聲測(cè)管今年一季度，市場(chǎng)對(duì)供給收縮的預(yù)期躍然盤面；二季度，供給收縮
的預(yù)期兌現(xiàn)，港口缺貨，價(jià)格堅(jiān)挺，再次激發(fā)資金情緒抬升礦價(jià)。近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在淡水河谷brucutu
礦區(qū)的復(fù)產(chǎn)，以及非主流礦的大面積復(fù)產(chǎn)情況。截至6月21日當(dāng)周，澳洲巴西發(fā)運(yùn)總量為2215.1萬(wàn)噸，環(huán)比
減少70.6萬(wàn)噸。澳洲發(fā)貨總量為1723萬(wàn)噸，環(huán)比增加73.3萬(wàn)噸 。